2024年基金从业《证券投资基金》考前集训五
第十章：另类投资
考点1:另类投资的对象
另类的投资对象不包括传统资产【权益资产(股票等)、固定收益资产(债券等)、货币和期货等】
另类的投资对象:传统资产以外的领域
私募股权、房产与商铺、矿业与能源、基础设施、对冲基金、。大宗商品
黄金:具有货币金融产品的特性
碳排放权:交易的是二氧化碳排放权
艺术品和收藏品
存在特征和质量上的差别，估值较为困难
考点2:另类投资的优点与局限性
1.优点--通过投资组合多元化，提高收益、分散风险
分散风险:与传统证券投资产品相关性低
2.局限性
缺乏监管和信息透明度
大多数另类投资经理人不会公开持有的另类投资产品信息；个人投资者比机构投资者更难获得有关重要信息；变现能力弱、流动性较差；杠杆率偏高
有些类型的另类投资产品采取高杠杆模式，估值难度大，难以对资产价值进行准确评估，变现能力较差，市场难以及时反映真实价值
考点3:私募股权投资概述
私募股权投资(PE)，是指对未上市公司的投资。私募股权投资通常采用非公开募集的形式筹集资金，不能在公开市场上进行交易，流动性较差。此类投资既包含股权，也包含债权。
考点4:私募股权投资的战略形式
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1.风险投资 |
对象 | 创新性的专门产品+服务的初创型企业。 |
| 目的 |
通过资本的退出，从股权增值当中获取高回报。 资本的成功退出在整个项目当中至关重要。 |
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| 2.成长权益 | 对象 | 投资于具备成型的商业模型、稳定的顾客群和正现金流的公司。 |
| 目的 |
提供资金，帮助对象企业发展业务和巩固市场地位。 后期协助企业上市。 |
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| 3.并购投资 | 目的 | 企业达到重组或所有权转变目的而存在的资金需求的投资。 |
| 对象 |
成熟并呈现出稳定增长趋势的企业。控股确立市场地位，提升企业的内在价值，最后通过各种渠道退出，取得收益。 分类:杠杆收购(LBO，最广泛)和管理层收购(MBO) |
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| 4.危机投资 | 企业遭遇财务困境时，企业可能无法偿还债务，造成债务违约甚至面临破产。危机投资即购买违约风险较高的公司债，危机投资具有高风险+高收益特征。 | |
| 5.投资私募股权二级市场 |
即购买现有私募股权投资的权益。 私募股权合伙企业的生命周期通常为10年左右，包括3~4年的投资，然后5~7年收获投资和回流资本。 有些正常生命周期内遇到流动性或者其他问题，寻求将其投资出售给他人，这就形成了二级市场。 |
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考点5:J曲线
这条曲线以时间为横轴、以收益率为纵轴，轨迹大致和字母J相似，因此被称为J曲线。J曲线衡量私募股权收益的收益状况。能够很好衡量私募股权基金总成本、总潜在回报的工具。
对投资者:若过度偏好和注重短期收益，不利于实现长期的收益目标。
对管理者:尽量缩短曲线，以尽快达到投资者期望的收益。
考点6:不动产投资的类型
1.地产投资:地产亦指土地，是指未被开发的，可作为未来开发房地产基础的商业地产之一
2.商业房地产投资:以出租而赚取收益为目的，其投资对象主要包括写字楼、零售房地产等设施。
3.工业用地投资:中国目前的工业用地投资主要集中于经济开发区进行建设。
4.酒店投资:酒店主要是指包含品牌的短期性居住设施。
5.养老地产等其他形式投资:越来越多的商业地产投资为老年人群打造社区。
考点7:不动产投资工具
1.房地产有限合伙(RELP)
房地产有限合伙在功能上类似于私募股权合伙，由有限合伙人和普通合伙人组成。房地产投资项目具有不同的形式，如建造住宅或者公寓大楼等。
2.房地产权益资金
房地产权益基金，是指从事房地产项目收购、开发、管理、经营和销售的集合投资制度，可能会以股份公司、有限合伙公司或契约型基金的形式存在。
退出策略:在非公开市场上出售持有的资产、打包上市。
3.房地产投资信托基金
房地产投资信托基金(REITS)是指通过发行受益凭证或者股票来进行募资，并将这些资金投资到房地产或者房地产抵押贷款的专门投资机构。
是一种证券化产品，可以采取上市的方式在证券交易所挂牌交易。收益来自稳定的股息和证券价格增值。
